石化
五、国内燃料油消费呈现下降趋势，燃油/原油比价下降
08年年初燃油指数从4020元上涨至7月中旬的最高点5596元转而下跌，12月初见最低2121元，同期原油指数从年初最低85美元上涨至7月中旬高点147.94美元，12月最低点报40.67美元，基本保持了较高的相关性。从燃料油04年10月上市以来与原油的比价来看，08年总体呈现下降趋势。在08年前的三年中，比价均值位于55倍左右，08年6月最低下降至37倍。
图十九： 燃料油/原油比价变化
燃料油/原油比价变化图。（资料来源：中信建投期货）
主要原因有三点。首先，从04年来国内消费出现下降趋势。从图十八可以看出，自98年以来国内燃料油消费量逐年递增，04年达到4500万吨的高点后呈现下降趋势。从月度进口量来看，每年4到7月是国内进口高峰，主要受夏季电厂需求旺盛影响。今年夏季由于价格高昂，进口量同比出现大幅下降，08年整年继续呈现消费下滑趋势。
当前，在进口的成品油中，燃料油每年总量居第一位置。从用途上看，燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于加工原料，具有较强的节约和替代潜力。同时，我国煤炭资源比较丰富，很多大型煤矿生产能力未充分发挥。从09年1月1日起，燃料油与柴油一样，每升开征0.8元消费税，与之前0.1元相比大幅提高。发改委此举目的在于抑制国内燃料油消费，从而提高燃料油的使用效率，降低国内对进口油品的依赖程度。
图二十： 燃料油消费变化及月度进口对比
燃料油消费变化图。（资料来源：中信建投期货）
燃料油消费月度进口对比走势图。（资料来源：中信建投期货）
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