图3-9、今年取暖油库存变化与近五年平均对比

　　图3-10、今年馏分油库存变化与近五年平均对比

　　EIA数据显示，由于消费萎缩，截至2008年11月美国商业原油库存为1015百万桶，比去年同期增加21百万桶，预计到2009年11月将继续增加至1034百万桶，而08年11月份OECD库存为2640百万桶，比去年同期增加60百万桶，预计到09年11月将略减至2600百万桶，从上面的数据可以看出，目前全球原油库存充足。另外截至08年11月美国战略石油储备库存为702百万桶。从08年7月份开始美国已经暂时停止增加战略石油储备，而即将上任的新总统奥巴马曾表示将从战略石油储备调出轻质低硫原油，置换为重质原油以降低油价。一旦其开始释放战略储备库存，WTI原油价格在库存这一影响因素上仍将遭受较重压力。

　　纵观原油及成品油库存的年度变化，我们发现，库存的规律性波动仍然完好地反映了油价的年度季节性消费波动规律。但是若与油价走势对比，我们也看到，由于近年来各国(尤其是美国)对战略储备库存的重视，原油库存水平的绝对高低对油价影响的指标意义已经弱化，相关成品油库存水平的变化更能显现指标性的影响。就目前的取暖油与馏分油的库存状况来看，其已接近历年高历史水平，但其能否在冬季需求高峰之际派上用场，还要看炼厂产能利用率情况以及今年冬季的天气变化。照目前的库存水平来看，其对09年初的油价制约影响有可能增大，但不确定因素依然存在。

 

　　第四部份 影响油价的主要相关性因素

 

　　一、季节性因素

 

　　1、气候季节

 

　　对于原油而言，每年有两个固定的炒作高峰，一个是夏季的驾驶高峰，另一个是冬季取暖油需求高峰。第一个高峰主要炒作的是汽油价格，第二个主要是取暖油价格，对它的炒作几乎会在同时反映到原油期货价格上，因此，每年原油期货价格走势中，往往会出现明显的双峰结构。冬季取暖油的炒作一般是在美国劳工节之后，夏季驾驶高峰结束时逐渐展开的，从历史图表中可以看出，这个时间段大约是每年的9月至次年的1月，期间高峰多在10月出现，有时1月也会出现价格高峰。

　　而眼下又到了冬季，冬季原油走势主要受到以下几个因素的影响：气候、库存、重大事件(供应和地缘政治)以及基金的操作行为等。其中，气候主要影响消费量，库存主要影响供应量，这两点几乎决定了当年冬季原油的走势基调。

 

　　2、飓风灾害

 

　　飓风季节通常为每年的6—11月，需要特别关注。2007年，飓风季节为油价破百提供契机，而但随着全球温室效应的发展，今后将导致越来越多的飓风出现，这也将成为引发供应中断担忧并影响油价的一大隐患。

　　美国主要的石油生产和加工区域集中在墨西哥湾，此地正是全球飓风频发地带之一，在最近几个年度，每年的夏季该地区都不断遭受到飓风的袭击。其破坏力直接导致了石油设施及产能利用率的低下。

　　显然，全球温室效应加剧的趋势是短期难以扭转的，气候因素正日益成为油价波动的一个助力。

　　美国北部今冬的气温明显低于06，07年的暖冬年份，而该地区是全球最大取暖油消费市场，这将一定程度提升全球取暖油的消费需求，并有利于石油商业库存的增加。如没意外，或许原油将在今冬迎来一波小幅的冬季反弹行情。