景气周期持续

　　长城证券分析师凌学良告诉记者，从今年开始，MDI行业几大企业就有联产保价的措施，包括一些外资企业也参与其中，各公司的开工率都有所下调，以达到价格稳定上涨的供需关系。

　　而短期内MDI供应量将持续偏紧，烟台万华10月起将进行一个月的停车检修，影响产能20万吨；拜耳10月份也有检修计划；NPU日本MDI装置处于停车检修状态；韩国三井及巴斯夫装置受原料供应不足影响，开工率降至30％左右；且日本由于钓鱼岛事件进出口贸易受到影响，影响量大约20万吨。

　　聚合MDI产品主要用于保温领域，三季度是传统旺季，尽管北方保温工程开工还较少，但市场预期在供应偏紧主导下的价格拉升过程中被快速放大，聚合MDI价格走出一波大幅拉涨行情。

　　凌学良预计，烟台万华三季度MDI毛利率将有较为明显的提升。从销量上来看，宁波90万吨产能正常运行，大于去年同期的80万吨产能，而经销商的折扣幅度已经从5、6月份最低的4折左右提升到当前6、7折的水平，经销商渠道的销量也有较为明显的提升。

　　因此从毛利率和销量上考虑，烟台万华三季度业绩同比和环比都将提升。此外，由于去年第四季度MDI行业处于低谷，部分国外厂商基本处于亏损状态，而烟台万华凭借成本优势仍然保持盈利，无论从产品均价、价差及公司单季度业绩上来看，今年四季度业绩同比提升不是难事。

　　此外，TDI行业中，去年行业龙头沧州大化出现了亏损，而今年迎来了转机。

　　沧州大化中报提到，今年1月~6月，TDI市场平均税后价格达1.8万元/吨，高于公司2011年全年的1.56万元/吨；按照市场平均价格测算，公司平均成本为1.57万元/吨，与2011年全年平均成本持平。

　　但随着三季度到来，TDI的价格涨幅远超过其上游的纯苯涨幅，公司成本上升远低于TDI价格的涨幅，利润率也将大幅提升。沧州大化中报曾预计，供给端理性回归使得行业盈利有望维持并稳步提升，公司聚海分公司7万吨投产后，权益产能达13.5万吨，TDI每上涨1000元，可增厚公司每股收益 0.39元。

　　仅仅在9月份，沧州大化的TDI结算价就在2.4万元/吨~2.6万元/吨之间，相较上半年平均值上涨超过6000元。

　　吴剑平预计，MDI和TDI产品价格的上涨趋势将至少维持至年底，预计MDI产品毛利率将在35％以上，TDI产品毛利率在20％以上。