表3：中国原油平衡表情况(万吨)

图为中国原油平衡表情况表。（图片来源：国家统计局、海关）

　　2、历史轨迹显示，头重脚轻格局
　　既然价格轨迹暂时脱离基本面的规范，能够体现市场心理变化的价格数据分析，参考性大大增加。图5中，两种经济运行模式下，原油均值的变化轨迹不同。1990-99年，为经济稳定增长阶段；2000-08年，为典型经济周期阶段。上轮经济周期(2000-08年)中，原油价格月均值呈现出先扬后抑的头重脚轻格局。这种格局特征，显示了市场在经济周期性变化的环境中，对商品价格预期的心理过程。这种运行轨迹，在当前通胀预期和复苏预期强烈的背景下，存在一定的借鉴价值(图5)。
　　图5：近年来国际原油的季节性运行轨迹(美元/桶)

图为近年来国际原油的季节性运行轨迹图。（图片来源：EIA）

　　3、利率调升周期，触发重要调整
　　尽管澳洲央行进入10月后，分别在10月、11月、12月连续三次调升利率。但美联储在利率上还未有调整的表示。有趣的是，在对美国90年底后利率调整变化情况做统计后发现(表4)，连续利率调整的时间间隔极限是1年半左右，发生在92-94年间。当前距离2008年12月降息已经有一年的时间。考虑到此次金融危机的严重，利率调整的时间窗可以参考历史上1年半的极限时间间隔期。也就是说，美联储可能的利率调整期为2010年年中。
　　升息，对于原油价格产生分层次的影响。升息周期初期阶段，直接导致货币供应量的收缩，一方面减少了全球金融投资市场资金蓄水池的绝对“蓄水量”，另一方面提高了金融投资的相对机会成本。对原油价格利空。稳定的升息周期阶段。利率稳定上调的背景是，经济运行已经进入良性的轨道，消费、投资可持续，人们的经济信心稳定。此阶段，伴随经济的增长，良性的通货膨胀发生，商品的需求增长，原油进入经济周期带动下的上涨趋势中。
　　表4：美国90年代后利率调整变化情况

图为美国90年代后利率调整变化情况表。（图片来源：聚乙烯总供应情况）

　　综合来看，2010年年中左右，是关键的时间点。上半年，预期和信心依然能够支撑原油的上涨，但如果依然没有来自欧美消费方面的支撑，下半年原油将回归疲软基本面出现调整；反之如果出现了来自欧美消费方面的支撑，全球将进入升息周期，升息周期初期，下半年原油价格将因资金收缩效应出现调整。无论怎样，价格运行都符合头重脚轻的运行轨迹。