2008年7月，陶氏化学公司(NYSE:DOW)宣布将以188亿美元(每股78美元)的现金价收购罗门哈斯， 当时，陶氏全球CEO利伟诚表示，“对罗门哈斯的并购，是陶氏化学进行战略转型、构建‘明日陶氏’中决定性的一步。”然而，这“决定性的一步”或将踏空。

　　2009年2月3日，陶氏化学大中华区官员证实，陶氏—罗门哈斯并购案被宣告暂缓执行。这是继去年12月科威特石油(简称PIC)—陶氏的并购案失败后，陶氏化学对公司转型计划做出的最新调整。显然，这是对陶氏转型计划的沉重一击。

　　“对于陶氏这样拥有112年历史的公司来说，保持财务稳健是我们的DNA。”利伟诚对这次并购暂缓如此解释，“我们将采取适当的步骤来确保公司的选择权和财务灵活性，以引导陶氏度过极具挑战的2009年。”

 

　　受挫连环并购案

 

　　因为资金压力，陶氏化学最终决定暂缓收购罗门哈斯。科陶并购案失败是其中关键因素。

　　陶氏化学作为全球顶级大宗化学品供应商，其乙烯系列产品及专利技术在国际市场中占有重要的地位。然而由于中国及中东等国低成本石化产业的迅速崛起，2000年以后陶氏化学的市场地位受到了严重挑战，北美和欧洲的业务甚至出现萎缩。

　　为了扭转这种局面，2003年澳大利亚人利伟诚就任陶氏化学董事长、全球CEO后即开始筹划陶氏化学的转型。陶氏化学决策层即制订了通过合资等方式稀释传统能源化工业务的资本密度，转而投资功能产品及应用市场业务的转型目标。

　　而向科威特石油公司出售部分大宗化工品业务股权与收购全球顶级特种化学品制造商罗门哈斯则被视作转型能否成功的关键标志之一。

　　历经几年准备，2008年7月15日陶氏化学宣布以旗下聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)等业务实物出资，与PIC旗下科威特石化公司合资成立科陶石化公司(KDP)，陶氏化学与PIC将各持有KDP50%的股权，为此PIC将向陶氏化学支付75亿美元现金；同时陶氏化学还宣布全资收购罗门哈斯，为此它将出资154亿美元，并承担后者30亿美元的负债。

　　“这是环环相扣的两宗并购案：PIC支付的75亿美元，使陶氏化学收购罗门哈斯成为可能。按照陶氏与PIC及罗门哈斯签署的协议，KDP将在12月下旬组建完成，而收购罗门哈斯将在2009年元月27日前完成。”2008年7月有知情者说。

　　然而2008年12月下旬，PIC突然宣布终止KDP股权交易，拿不到PIC支付的75亿美元，陶氏化学收购罗门哈斯将变得十分困难。

　　陶氏化学公布的2008年第四季度报表显示，当期该公司净亏损15.5亿美元，而2007年同期净利润为4.72亿美元；比亏损更可拍的是营业收入的下降，当期该公司收入下滑23%，至109亿美元，销售量也下滑了17%。这反映了该公司所有业务部门和各地区市场的需求均出现萎缩。

　　糟糕的财务报表和PIC的突然毁约，使得投资者对陶氏化学向高附加值的特种化学品业务转型的前景感到悲观，尽管陶氏化学公司曾表示将通过130亿美元短期贷款，和40亿美元的股票投资方式，为收购罗门哈斯的交易提供资金支持。但市场并不看好这项交易，陶氏化学和罗门哈斯的股价一直处于下跌状态，陶氏市值较2008年7月缩水了一半左右，近期股价始终维持在13美元/股附近。

　　有媒体称，根据陶氏化学与罗门哈斯1月10日达成的合并协议，前者将向后者支付7.5亿美元结束交易费用，但上述陶氏大中华区官员未予证实。

　　她表示，陶氏化学转型受挫，势必会影响公司在中国的业务发展，但究竟有多大影响，目前尚难评估。