国际原油价格预计仍将维持高位。一季度WTI原油价格在90-100美元每桶之间震荡,1-2月份国际油价总体呈震荡下滑走势,随后塞浦路斯问题草草了结,美联储宣布继续推进现行宽松政策,市场情绪得到安抚。截止至3月28日收盘,美国WTI原油期货价格收于97.23美元,北海布伦特原油收于109.77美元。2季度国际油价走势以弱势为主,但WTT90美元,Brent110美元支撑力度较强。
 
    继续看好油田工程服务行业。2012年,石油和化工行业投资增速达27%,是2008年以来的最大增速,根据行业投资周期和增长特点,2013年行业投资预计增幅在20%以上。我国已经出台了对页岩气开发利用予以补贴的政策,未来页岩油、页岩气将成为行业投资的重点领域之一,随着天然气“十二五”规划的落实,天然气管网和储气库的投资将进一步加大。

    石化行业复苏力度有待进一步明确。2013年前2个月,石油化工行业工业增加值同比增长12.5%,但是主要产品中,乙烯产量271万吨,同比增长2.3%,增速同比加快1.7个百分点,初级形态的塑料、合成橡胶产量等与2012年数据比较也有所好转。地产新“国五条”出台之后,地方版调控也陆续发布,尽管严格程度不及市场预期,但我们对于石化行业系统性机会的判断仍需等待地产调控政策落实之后的数据,预计不影响行业复苏的大周期,或许只是减缓了这一过程。

    炼油、塑料制品等行业盈利有望回升。1-2月份亚洲炼油毛利处于10-15美元每桶之间,经过2次成品油价格下调之后,国内炼厂毛利预计比亚洲平均水平较低,预计成品油与原油价格敏感性提高之后,行业亏损的概率较小,2013年炼油整体有望同比大幅改观。另外虽然欧美经济增长乏力,但是我国出口情况确有明显改善,尤其是塑料制品出口量自今年年初持续增长,我们认为该行业复苏弹性有望超出市场预期。

    2013年二季度投资策略:弱复苏下寻找高增长与高弹性。1、上游油气工程服务与天然气行业,油公司2013年资本开支增长15%左右,关注中海油服(601808)、海油工程(600583);杰瑞股份(002353)、通源石油(300164)。2、轮胎行业成本低廉需求向好,我们看好风神股份(600469)、3、汽车用改性塑料,汽车市场预计好于市场预期,看好普利特(002324)。

    风险因素:宏观经济复苏缓慢、下游需求持续不振。